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  ，其中新疆产量704.7万吨增12.2%，单产增4.4%。供给明显地增加将导致皮棉现货价格面临下行压力，因供给过剩可能超过需求量开始上涨。虽然近期期货价格出现小幅上涨，但产量增加将强化市场对未来供给宽松的预期，期货价格承压。

  近期纯棉纱价格整体持稳，纺企经营情况出现分化现象。大规模的公司销售尚可，尤其是J40S以上中高支纱，近期销售顺畅，部分企业货源紧张；而内地小企业新增订单不足，部分纺企有让利去库现象。

  对于大部分内地、新疆棉纺织厂而言，虽然行业“金九银十”新增订单有些没有到达预期，但棉纱线去库存提速，再加上棉纺厂8-9月份无利润甚至亏损状态需要修复、布厂及消费终端原料库存处于相对低位，因此纺企联合棉纱贸易商“稳市场、稳报价”。近期棉花期现价格震荡波动，但棉纱价格总体企稳，新疆纺企开机保持在9成以上，内地企业开机率小幅下调，行业整体库存水平仍低于往年同期。

  江苏某规模以上纺企表示，近两年受全球贸易壁垒逐步的提升、中美关税战及化纤产品对棉制品的替代性继续增强，加之我国棉纺织品服装对东盟、一带一路国家及非洲等市场出口比重加大等因素影响，纺服产业已无显著的淡旺季区分，“旺季不旺，淡季不淡”是常态，因此对2025年四季度纺服企业的接单、生产形势不宜过于看空，需求随关税、人民币汇率及国内各项扶持政策落地情况而变化。

  进入11月中旬以来，江浙、山东、河南等地棉纺厂纷纷反映纯棉高支纱订单询价/下单逐渐回暖，尤其50S及以上精梳纱需求启动明显，少数厂家订单已排到12月底，与低支纱需求显著放缓形成对比。

  江苏徐州某规模以上纺企表示，近一个多月来公司纯棉产品结构可以进行较大调整，C40S及以上高配普梳/精梳纱的占比显著提升，同时也加大对2025/26年度“双29/双30/双31”及内地库2024/25年度长绒棉的询价/采购。从广东、江浙、福建等轻纺市场调研来看，近半个月来纯棉纱高支纱走货持续较好，但棉纱贸易商库存却普遍不足，因此匆忙给棉纺厂追加订单的并不在少数。

  ◆ 一是2025年3-9月份高支纱订单持续疲软，很大一部分规模以上棉纺厂只能将高支纱调整为“定纺”（采购企业需提前半个月左右下单），因此无论纱厂还是棉纱贸易商，高支棉纱库存整体处于很低水平。一旦需求回升，市场的反应就比较明显。

  ◆二是随着中美吉隆坡经贸磋商成果落地及美国与越南、印度等东南亚各国陆续签署贸易协议，再加上美联储降息预期强烈、全球经济温和回暖，因此纺服企业、外贸公司对2026年上半年我国高支高的附加价值棉制品对美国、欧盟等市场的出口将逐渐恢复的信心较足，开启高支棉纱补库工作。

  ◆三是国常会、发改委等宏观政策面暖风劲吹，刺激消费政策逐步落地，纺服企业判断内需市场有望加快启动，高档高支棉纺织品服装消费也将回升，纺企/中间商提高50S及以上棉纱库存的热情也有所提高。

  自新年度开始，郑棉行情开启先抑后扬走势，9月底下探至13155元/吨低点后，国庆节后逐步企稳，近期更呈现连续上涨态势，主力合约一度逼近13800元/吨，整体维持偏强运行格局。受此影响，新疆部分棉花企业已由传统一口价销售转向基差（点价）模式，但市场成交仍显冷清。

  在连续三个交易日上涨后，12月3日，郑棉2601主力合约收于13780元/吨，微跌0.07%。

  据分析指出，郑棉期货强势反弹主要受两方面因素支撑：一是中美贸易关系出现缓和迹象，提振纺织行业信心，带动原料需求预期；二是新棉采收基本结束，籽棉收购接近尾声，成本趋于固化，对棉价形成有效底部支撑。在此背景下，部分棉企仓库存储上的压力减轻、资金状况改善，借机通过基差报价锁定利润、规避价格波动风险。

  目前，新疆地区主流基差报价相对来说比较稳定，双30、含杂较少的机采棉报价为CF2601合约+1100至1300元/吨（含新疆提货、入库及一个月仓储费用，下同）；29/30或30/29级棉花基差在1000至1100元/吨；颜色级偏低或双28棉花报价900至1000元/吨。尽管报价清晰，但下游纺织企业采购意愿不强，多采取“先提货、后点价”方式应对刚需，整体点价成交清淡，反映出当前市场观望情绪浓厚，补库谨慎。

  新棉上市高峰带来的供应增量与国际市场的丰产给当前棉市带来很多压力，叠加美联储政策预期反复，中美、中日贸易关系波动等多重因素，国内外棉价持续呈现震荡格局，宏观、政策、新年度棉花产量三方共振，棉花行情后续走势会如何？欢迎各位留言评论。